Nuestra evidencia sugiere que las empresas cotizadas españolas realizan un lento ajuste hacia su estructura de capital objetivo. La empresa típica reduce aproximadamente, cada año, un quinto de la distancia existente entre su ratio de endeudamiento y su nivel óptimo de deuda. Este resultado parece contrario a la evidencia previa existente para empresas españolas. Sin embargo, nuestros resultados están basados en procedimientos de estimación especialmente diseñados para series de alta persistencia, como es el caso de los ratios de endeudamiento empresarial. Asimismo, nuestra evidencia no parece apoyar que las condiciones macroeconómicas, al menos las experimentadas por la economía española durante el periodo muestral disponible, afectan a la velocidad de ajuste. Parece más probable que estemos observando una mayor rapidez hacia el endeudamiento objetivo de las empresas en aquellos estados en los que los porcentajes de endeudamiento están más alejados del óptimo.

Palabras clave: ratio de endeudamiento, intercambio dinámico, endeudamiento objetivo, velocidad de ajuste, macroeconomía, distancia desde el endeudamiento objetivo.
Clasificación JEL: G32, C33, E30.