VOLUMEN XIV |
INVIERNO 2006 |
CONSUMO DURADERO, HÁBITOS Y MERCADO DE VALORES
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ELENA MÁRQUEZ DE LA CRUZ Universidad Complutense de Madrid |
El modelo de valoración de activos basado en consumo (CCAPM) ha sido
objeto de diversos estudios empíricos para distintas economías, dando
lugar a la denominada anomalía de la prima de riesgo que surge como
consecuencia de la incapacidad del modelo para explicar las primas de
riesgo observadas salvo que se consideren valores implausibles de los parámetros
de preferencias de los agentes, concretamente del parámetro de
aversión relativa al riesgo. Por otro lado, los elevados valores del parámetro
citado necesarios para que el modelo se ajuste a los datos empíricos,
llevan a tipos de interés mayores a los empíricamente observados, lo que
da lugar a una segunda anomalía empírica, la anomalía del tipo de interés.
En este trabajo constrastamos el modelo CCAPM considerando la posibilidad
de formación de hábitos externos en el consumo e incluyendo en
la variable consumo el flujo de servicios que el consumo duradero genera,
con el objetivo de analizar los efectos que se generan sobre las anomalías
empíricas mencionadas. |
Palabras clave: CCAPM, consumo duradero; formación externa de hábitos. Clasificación JEL: E44, G12. |
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