Muchos autores han documentado en distintos países y períodos de tiempo la relación positiva existente entre la pendiente de la estructura temporal de los tipos de interés y la actividad económica real futura. Según Harvey (1988), esta relación se debe a que los tipos de interés reflejan las expectativas que los inversores tienen sobre la situación económica futura cuando toman las decisiones relativas a su plan de consumo e inversión. El autor formaliza este argumento, derivando, a partir del modelo de valoración intertemporal de activos basado en el consumo (CCAPM), una ecuación de predicción que relaciona linealmente la pendiente de la estructura temporal real con el crecimiento esperado del consumo. En este trabajo se generaliza el modelo de Harvey para cualquier combinación de plazos y se contrasta para el caso de España su capacidad de predicción tanto dentro como fuera de muestra empleando una amplia variedad de horizontes predictivos y plazos de tipos de interés.

Palabras clave: estructura temporal de los tipos de interés, crecimiento económico, modelo de Harvey.
Clasificación JEL: E43, E32.