VOLUMEN XIII |
OTOÑO 2005 |
PERIOCIDAD INTRADÍA EN LA RELACIÓN ENTRE CONTADO Y FUTURO
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JORGE V. PÉREZ RODRÍGUEZ Universidad de Las Palmas de Gran Canaria |
En este trabajo se investiga el efecto de la periodicidad intradía sobre la
volatilidad de las rentabilidades de los mercados de contado y futuro del
Ibex35. Para ello, se modeliza el componente periódico de cada mercado
de manera determinista mediante una forma flexible de Fourier, y se utiliza
para filtrar las rentabilidades. Luego, se analiza el efecto de la periodicidad
sobre la varianza condicional de tipo GARCH de cada mercado, así
como la relación entre el contado y futuro a través de un modelo vectorial
de corrección de error con covarianzas condicionales variables temporalmente
de tipo GARCH-BEKK, en el que, además, se tienen en cuenta los
efectos de la negociación infrecuente de las acciones que forman parte del
índice de contado. El periodo muestral analizado abarca desde enero
hasta noviembre de 2000, y la frecuencia intradía corresponde a intervalos
de negociación de diez minutos. En general, los resultados indican dos
hechos. Por un lado, la periodicidad intradía afecta a las estimaciones de
los coeficientes de los modelos de volatilidad condicional uniecuacionales
y multiecuacionales de las rentabilidades de contado y futuro. Y, por
otro lado, la existencia de patrones periódicos no afecta a la relación entre
contado y futuro, en el sentido de que se mantiene la transmisión de información
en doble sentido y se rechaza que las volatilidades condicionales
y no condicionales sean iguales entre los mercados. |
Palabras clave: microestructura, periodicidad, liderazgo, volatilidad y
correlación condicional. Clasificación JEL: C22, C45, C52. |
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