En este trabajo se contrasta el comportamiento fuera de muestra, en el mercado español de opciones sobre el futuro del índice IBEX-35, del modelo de valoración de opciones propuesto por Corrado y Su (1996, 1997a, 1997b), que incorpora efectos de asimetría y curtosis no normales. La base de datos comprende todas las opciones de compra y de venta negociadas diariamente entre las 16:00 y las 16:45 horas, desde enero de 1994 hasta octubre de 1998. Los resultados sugieren que el modelo de Corrado y Su se comporta, fuera de muestra, mejor que el de Black- Scholes (1973) en términos de errores de valoración, pero no así en términos de cobertura. Por último, la volatilidad implícita de Corrado y Su contiene información sobre la volatilidad futura del IBEX-35. Sin embargo, los coeficientes implícitos de asimetría y curtosis no parecen contener información sobre la asimetría y curtosis futuras, respectivamente, del IBEX-35.

Palabras clave: modelos de valoración de opciones; Black-Scholes; expansiones de Gram-Charlier; asimetría y curtosis; errores de valoración fuera de muestra.
Clasificación JEL: G12, G13.