A partir de un simple modelo no lineal de dos estados [Van Strum (1927), Kairys (1993)] basado en la dirección del tipo de interés nominal, se construyen diversas estrategias activas de inversión dinámica en el índice de la Bolsa de Madrid, que generan rentabilidades mayores que las de la estrategia pasiva de comprar y mantener la cartera del mercado. Se confirma que, para procesar la información contenida en el tipo de interés, no son superiores modelos lineales más elaborados de regresión o de respuesta cualitativa. Finalmente, se examinan las consecuencias que sobre la hipótesis de eficiencia del mercado pueda tener el que cualquier inversor obtenga rentabilidades mayores que las del mercado basándose en información públicamente disponible.

Palabras clave: estrategias activas de inversión dinámica, modelos de dos estados, hipótesis de eficiencia del mercado.
Clasificación JEL: G11.