El artículo propone un conjunto de modelos de equilibrio financiero en un sistema público de pensiones. La igualdad anual entre cotizaciones y pensiones propia del sistema de reparto puro se modifica con la incorporación de un fondo de capital, pasando así a un sistema de reparto intertemporal. Adicionalmente, se discute también sobre la conveniencia de introducir distintas restricciones en los modelos para tener en cuenta limitaciones de tipo social o político. El planteamiento de los modelos da lugar a un problema de optimización matemática. La solución consiste en obtener la trayectoria dinámica óptima que deben seguir las variables fundamentales del sistema (tipo de cotización y tasa de reemplazo de pensiones) para conseguir el equilibrio financiero del sistema a largo plazo teniendo en cuenta las restricciones impuestas en cada caso. En el trabajo se realiza una aplicación al caso español en el horizonte 1995-2030, partiendo de escenarios macroeconómicos y de proyecciones de pensionistas realizadas por el Ministerio de Trabajo y Seguridad Social.

Palabras clave: Seguridad Soci.al, pensiones, financiación, fondos de capital, optimización dinámica.