En el presente trabajo se examinan los determinantes macroeconómicos de los tipos de interés reales españoles a corto plazo utilizando datos trimestrales para el período 1978(I)-1992(IV). La ecuación reducida que se estima parte de un modelo IS-LM en una economía abierta con sector gobierno y movilidad imperfecta de capitales. Se comprueba empíricamente que las entidades que operan en el mercado interbancario no tienen únicamente en cuenta en sus decisiones las pautas de la política monetaria vigentes, recogidas a partir de la variable saldos monetarios reales, sino que en la determinación del tipo de interés de este mercado intervienen además otras variables explicativas como son el déficit público, el tipo de cambio real y el tipo de interés nominal exterior.

Palabras clave: tipos de interés reales, corto plazo, modelo IS-LM, déficit público, tipo de cambio real, tipo de interés exterior.