En este trabajo se ofrece una panorámica de las principales aportaciones teóricas a la literatura sobre la determinación de los tipos de cambio. Se examinan sucesivamente la hipótesis de la paridad del poder adquisitivo, el modelo tradicional de flujos, los modelos de activos (en sus dos versiones: monetario y de equilibrio de cartera), y una serie de desarrollos posteriores que han surgido ante la insatisfacción derivada del mal comportamiento empírico de los modelos anteriores. Por último se revisa la evidencia empírica disponible para el caso de la peseta.